Стратегія черепах: класична система трендової торгівлі

Стратегія черепах – це відомий експеримент в історії трейдингу, який ми розглянемо у сьогоднішній статті.

У 1980-х роках відомий трейдер Річард Денніс, який зробив собі ім’я та статки, торгуючи на різних ринках, уклав парі. Він посперечався зі своїм другом Вільямом Екхардтом, що з будь-якої людини можна зробити трейдера і навчити торгувати, аналогічно тому, як вирощують маленьких черепах, яких він бачив в Азії.

Тоді Річард Денніс був відомим трейдером, який досяг значного фінансового успіху, почавши з менше, ніж 5000 доларів і перетворивши їх на понад 100 мільйонів доларів. Партнер Денніса, Вільям Екхардт, вважав, що успіх Денніса можливий лише тому, що Денніс мав унікальний дар. Денніс не погодився. Денніс базував свою торгівлю на певному наборі правил. Він вважав, що будь-хто, хто вивчить його правила і буде слідувати їм, зможе стати успішним трейдером.

Денніс і Екхардт експериментували, щоб побачити, чи торгівля є вродженим навичком чи її можна навчити. Тому вони провели серію інтерв’ю, щоб знайти відповідних людей.

Для участі в програмі було відібрано кілька щасливих кандидатів – їх відомо як трейдери черепахи. Потім Річард Денніс дав трейдерам-черепахам фіксований набір торгових правил для торгівлі на ринках. Результат? Це було захоплююче! Декілька трейдерів черепах отримали трьохзначний прибуток протягом декількох коротких років, а деякі навіть відкрили свої власні хедж-фонди.

Зрозуміло, що стратегія черепах добре працювала в 1980-х роках. Але чи працює вона і сьогодні? Давайте спробуємо розібратися в цьому в сьогоднішній статті.

Хто такі черепахи?

“Черепахи”, як називали студентів, отримали власні гроші від Денніса та отримали ряд правил, що стосувалися повноцінної торговельної системи, визначені розміри позицій, входи, стопи, точки входу та виходу. Мета полягала в тому, щоб надати повністю механічний підхід, який, хоча не буде успішним в 100% випадків, надасть набір правил, які усувають емоції та судження, залишаючи трейдерів лише з правилами і нічим більше.

Денніс стверджував, що він може опублікувати свої правила в національній газеті, і лише декілька людей будуть їх використовувати. Він вважав, що більшість трейдерів не зможуть бути дисциплінованими, віддаючи перевагу імпровізації, коли їм захочеться, таким чином відхиляючи від правил і знижуючи ефективність торгової системи.

Денніс знайшов своїх черепах, розмістивши оголошення в The Wall Street Journal:

Денніс вибрав лише чотирнадцять осіб для участі в своїй групі з тисячі заявок.

Точний спосіб вибору черепах Денніс так і не пояснив. Відомо, що однією з частин процесу відбору було складання правильних або неправильних відповідей на певні питання.

Експеримент з черепахами часто порівнюють з вибором випадкової особи на вулиці, яка потім отримує двотижневий курс навчання та вирушає на ринок з метою стати мільйонером. Хоча черепахи не були успішними та відомими трейдерами, вони знали, хто такий Річард Денніс, бажали навчатися від нього, володіли достатньою інформацією про торгівлю, щоб відповісти на його питання, і, ймовірно, вже мали ті ж самі торгові переконання, що і сам Денніс.

Це не означає, що Денніс не навчив їх багато чому, просто коли ми обговорюємо результати експерименту, важливо пам’ятати, що це не були випадкові люди, взяті з вулиці.

Що впізнали черепахи?

Під час двотижневого навчання Денніс передав свої правила та філософію торгівлі черепахам. Це навчання насадило черепахам підхід до торгівлі за допомогою наукового методу, який став філософською основою всього трейдингу. Науковий метод ґрунтується на числових даних, які можна спостерігати та вимірювати.

• Визначте питання.
• Зберіть інформацію.
• Сформуйте гіпотезу.
• Розробте експеримент для перевірки гіпотези.
• Проведіть експеримент та зберіть дані.
• Проаналізуйте дані експерименту.
• Інтерпретуйте дані.

Денніс навчив своїх черепах вірити в науковий метод, щоб мінімізувати психологічний вплив торгівлі, який може спонукати трейдерів до помилок та втрати значних сум грошей. У цьому відношенні Денніс був передчасником. Це був 1983 рік, і Денніс втілив деякі з основних концепцій «теорії перспектив», за якою Даніель Канеман отримав Нобелівську премію з економічних наук в 2002 році.

Концепція стратегії черепах

Окрім застосування наукового методу, Денніс навчив черепах засвоїти кілька ключових концепцій, які спекулянти використовували протягом століття. Основні концепції, яким навчав Денніс, були такі:

• Не дозволяйте емоціям втручатися у вашу торгівлю.
• Будьте послідовні та врівноважені.
• Судіть себе за результатом, а за процесом.
• Знайте, що ви збираєтеся робити, коли ринок поводиться не так, як ви очікуєте.
• Іноді може статися неможливе.
• Знайте щодня, який ваш план і послідовно його дотримуйтесь.

Ви помітите, що ці основні концепції звучать добре, але містять конкретні вказівки. Ось чому Денніс також поставив своїм черепахам п’ять питань, які вони могли б використати, щоб підвищити точність своєї торгівлі.

Погляньмо на важливість кожного з цих питань і на те, як він вплинув на ухвалення рішення черепахою.

Який стан ринку?

Це означає, за якою ціною та в якому напрямку зараз торгується ринок. Наприклад, якщо ціна акцій IBM складає 125 доларів, піднявшись з 100 доларів, при цьому демонструючи вищі максимуми та вищі мінімуми, то така тенденція до зростання є станом цього ринку. Хоча це може здатися занадто спрощеним підходом для початку, метод Денніса вимагав уваги до реальної ситуації на ринку.

Яка волатильність ринку?

Під час інвестування волатильність визначається як “статистична міра розкиду доходності для даної цінної папери або ринкового індексу”. Це означає, що чим більше коливається ціна, тим вищий рівень волатильності. Зазвичай, чим вища волатильність, тим більший ризик.

Коли Денніс, Екхардт та “черепахи” використовували термін “волатильність”, вони мали на увазі конкретний вид волатильності, а саме наскільки ринок підіймається і опускається щодня. Наприклад, припустімо, що одна акція IBM торгувалася в середньому по 125 доларів, але день у день ціна коливалася від 123 до 127 доларів. Вони використовували термін “M” для опису щоденної волатильності ринку. Отже, для цього прикладу IBM вони сказали б, що M дорівнює чотирьом.

Скільки у вас є грошей?

Ключовий компонент стратегії Денніса полягав у постійному знанні того, скільки грошей у вас є в наявності, оскільки його правила ґрунтувалися на розмірі рахунку на той момент. Отже, для реалізації правил необхідно точно знати, якою сумою ви готові ризикувати.

Яка ваша торгова стратегія?

Стратегія, яку вивчили черепахи, вимагала дотримання певних правил і систем. Дотримання цієї стратегії означало вхід і вихід з ринку за заздалегідь встановленими цінами. Черепахи базували кожне своє рішення на цих системах. Знання системи або торгової орієнтації передбачає чітке розуміння, коли ви будете купувати чи продавати.

Який рівень ризику прийнятний для трейдера або клієнта?

Будь-яка інвестиційна стратегія потребує усвідомлення того, наскільки ризики прийнятні або неприйнятні, і Денніс не був винятком. Хоча кожна інвестиція пов’язана з певним рівнем ризику, вибір правильної суми був надзвичайно важливим.

Що таке стратегія черепах?

Стратегія черепах — це відома стратегія слідування за трендом, яку використовують трейдери для отримання вигоди від стійкого імпульсу на ринку. Вона шукає прориви як вгору, так і вниз та застосовується на багатьох фінансових ринках.

Ідея Річарда Денніса полягала в тому, щоб створити механічну стратегію, яка дозволяє трейдерам слідувати правилам і не покладатися на інтуїцію. Групу початківців-трейдерів навчали слідувати цим правилам, а потім, у разі успіху, давали по 1 мільйону доларів на управління.

Торгівля на ринках

Черепахи торгували ф’ючерсними контрактами в пошуках високоліквідних ринків. Вони працювали з товарами, валютою, металами, енергоносіями, облігаціями та S&P 500.

Визначення розміру позиції

Черепахи використовували алгоритм визначення розміру позиції, який нормалізував волатильність позиції в доларах, регулюючи розмір угоди залежно від волатильності на ринку. Ця система була спрямована на покращення диверсифікації, забезпечуючи, щоб кожна позиція була однакового розміру на кожному ринку.

На більш ліквідних ринках продавалося менше контрактів, а на менш ліквідних ринках укладалося більше контрактів. Для вимірювання волатильності ринку система звертала увагу на 20-денну експоненційну ковзну середню істинного діапазону.

Точки входу

Використовувалися дві різні системи для пошуку точок входу. Перша використовувала простий 20-денний прорив, визначений як 20-денний максимум або мінімум, або 55-денний прорив. Черепахам було сказано переконатися, що вони приймають усі запропоновані сигнали, оскільки пропуск сигналу може призвести до втрати великого виграшу, що знижує загальний прибуток.

Стоп-лоси

Черепах вчили завжди використовувати стоп-лоси, щоб уникнути надмірних втрат. Важливо зазначити, що стоп-лос визначався перед входом у позицію, і ризик був обумовлений ще до розміщення угоди. Це допомагало уникнути значних втрат за прикладом відомого трейдера Ніка Лісона, який дозволив своїм втратам вийти з-під контролю. На більш волатильних ринках використовували ширші стопи, щоб уникнути “вибивання” з угоди.

Вихід з угоди

Занадто ранній вихід з позиції може серйозно обмежити можливий прибуток за цією угодою. Це поширена помилка систем слідування за трендом. Торгові системи, яким навчали черепах, передбачали укладення багатьох угод, лише деякі з яких приносили великі виграші. Багато інших закривалися з невеликими втратами.

Правило виходу системи 1 визначалося 10-денним мінімумом для довгих позицій і 20-денним максимумом для коротких, тоді як система 2 використовувала 20-денний максимум або мінімум. Вони не використовували стоп-накази на вихід, а стежили за ціною в режимі реального часу.

Стратегія

Черепах навчали особливостям використання лімітних ордерів і роботі з швидко рухомими ринками. Замість того, щоб поспішати за найкращою ціною, їх вчили чекати затишшя перед розміщенням ордерів. Це дозволяло уникати імпульсивних рішень і краще контролювати ситуацію.

Їх також навчали купувати на найсильніших ринках і продавати на найслабших. Це дозволяло максимально використовувати імпульс ринку та отримувати прибуток.

Деякі учні не змогли дотримуватися правил. Один з них був упевнений, що Деннис приховав важливу інформацію. Однак, насправді, його невдачі були результатом неспроможності слідувати чітко встановленим правилам.

Система черепах була розроблена для роботи на трендових ринках. Це означає, що на ринках з обмеженим діапазоном, які тривалий час рухаються боком, трейдери могли отримувати менше прибутку. Випробуванням для черепах було дотримання правил навіть у такі періоди неефективності.

Оскільки жоден трейдер не має кришталевої кулі, неможливо передбачити, коли тест 20-денного максимуму або мінімуму призведе до прориву. Трейдери повинні бути готові до втрат. Один із корисних методів психологічної підготовки — припускати, що кожна угода буде збитковою. Це призведе до приємного здивування, коли угода виявиться прибутковою.

Черепахи заробили 175 мільйонів доларів за п’ять років, і вам може бути цікаво, коли ви можете почати продавати стратегію цю стратегію у своєму портфелі. Не все так просто.

Стратегію черепах було реалізовано у 1980-х роках, майже сорок років тому. За останні сорок років ринок сильно змінився і стратегія, яку використовували черепахи, може більше не працювати на сьогоднішньому ринку. Загалом, найбільш популярні торгові системи з особливими правилами та рекомендаціями зрештою перестають працювати, оскільки все більше трейдерів починають їх використовувати.

Стратегія черепах та її правила

Стратегія черепах — це стратегія ф’ючерсного ринку за трендом. Ось її правила торгівлі:

• Вхід: покупка, коли ціна пробиває 20-денний максимум.
• Стоп-лосс: 2 ATR від ціни входу.
• Трейлінг-стоп-лосс: 10-денний мінімум.
• Управління ризиками: 2% від вашого рахунку.

Ринки, що торгуються:

• Облігації та процентні ставки: 30-річні казначейські облігації США, 10-річні казначейські облігації США, євродолари, 90-денні казначейські векселі США.
• Товари: кава, какао, цукор, бавовна, золото, срібло, мідь.
• Енергія: сира нафту, мазут, неетильований газ.
• Валюти: швейцарський франк, німецька марка, британський фунт, французький франк, японська єна, канадський долар.

Вихідні правила стратегії черепах трохи складніші, оскільки вона використовується як на довгостроковому, так і на короткостроковому пробої ринку.

Інші параметри:

• Вартість транзакції: 10 доларів за угоду.
• Виконання: ринок відкритий
• Тестовий період: 2000 – 2019 рр.

Ось приклад торгової настройки:

Щоб запустити бектест, я торгуватиму лише на короткостроковому пробої.

Результати торгівлі за стратегією черепах:

• Кількість угод: 4322
• Відсоток виграшів: 36.83%
• Річна прибутковість: -0,38%
• Максимальне просідання: -95,38%

А ось повне розбиття за останні 20 років:

Очевидно, ми можемо погодитися, що стратегія черепаха не дуже добре працює за останні 20 років.

Стратегія черепах: чи втратила вона свою ефективність?

Тут відповідь неоднозначна.

Так, можна сказати, що оригінальні правила стратегії черепах перестали працювати, оскільки торгівельні результати, які ви тільки що побачили, не вражають.

Але спочатку давайте розберемося з принципами трейдингу на тренді:

• Купуйте дорого і продавайте дорожче.
• Ризикуйте невеликою частиною свого капіталу в кожній угоді.
• Торгуйте на багатьох ринках різних секторів.
• Слідкуйте за вашим стоп-лоссом, щоб триматися у тренді.

Тепер, порівнявши правила стратегії черепах з принципами трендового трейдингу, можна помітити, що є кілька аспектів, які можна покращити.

Наприклад, можна розширити кількість ринків для торгівлі, зменшити ризик на угоду та збільшити період прориву. Давайте змінимо наші попередні правила стратегії черепах та подивимося, чи вдасться нам щось вдосконалити.

Змінені правила стратегії черепах:

• Вхід: купівля при прориві 200-денного максимуму (раніше – 20-денного).
• Стоп-лосс: 2 ATR від ціни входу.
• Трейлінг-стоп-лосс: 10-денний мінімум.
• Управління ризиками: 1% від вашого рахунку (раніше – 2%).

І навпаки, для коротких угод.

Торгові ринки:

• Сільське господарство: кормовий скот, грубий рис, цукор, кава, соя, соєвий шрот, соєве масло, пшениця, кукурудза, пиломатеріали.
• Облігації: 30-річні казначейські, 5-річні казначейські, Buxl, Bund, Bobl, BTP, Gilt, канадські облігації.
• Валюти: EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD, NZD/USD, USD/MXN, USD/ZAR, USD/INR, USD/RUB, USD/CNH, USD/JPY.
• Індекси: S&P 500, Nasdaq, Euro Stoxx, CAC 40, S & P / TSX 60, Nikkei, Hang Seng, China A50.
• Не сільськогосподарські товари: нафта Brent, бензин, топочний мазут, природний газ, золото, срібло, паладій, платина, мідь.

Результати змінених правил стратегії черепах:

• Кількість угод: 2957
• Виграшність: 40.95%
• Річний дохід: 32,12%
• Максимальний спад: -41,51%

Отже, ось приклад нових торговельних установок:

Ось повна розбивка за останні 20 років:

Як бачите, результати раптово покращилися.

Можливо, ви подумаєте: “Чи не фальсифікуєте ви результати?” Це розумне запитання.

Тож давайте перевіримо надійність модифікованих правил торгівлі черепахами, використовуючи різні точки входу на прорив.

Отже, ось результати торгівлі на 189-денному прориві:

• Річний дохід: 31%
• Максимальний спад: 44,51%

А ось результати торгівлі на 227 днях прориву:

• Річний дохід: 32,12%
• Максимальний спад: 41,51%

Зрозуміло, що обидва варіанти входу на прорив все ще мають позитивне очікування.

Чому служить стратегія черепах?

Експеримент із черепахами дає нам корисну інформацію про те, як стати успішним трейдером. Один з ключових уроків полягає в тому, що торговельна система має вирішальне значення. Без чітко визначеного набору параметрів для входу, виходу, визначення розміру позиції та стоп-лоссів трейдер просто користується своїм інстинктом та емоціями. У якийсь момент це приведе його до чрезмерної торгівлі та використання занадто великого розміру позиції.

Другий урок — це психологія. Хоча Денніс не включав конкретний елемент психології, проблеми, з якими стикалися деякі учні при дотриманні правил, або їх бажання поекспериментувати з правилами чи пропустити певні точки входу, показують, що люди мають найбільші труднощі з дотриманням набору правил, навіть коли система виявилася надзвичайно ефективною.

Ми багато говоримо про важливість торговельної психології, оскільки це життєво важлива навичка для трейдерів. Проте це не легко. Експеримент з торгівлею черепахами захоплює тим, що він показує, що набір правил життєво важливий, але не менш важливий спосіб мислення, щоб дотримуватися цих правил.

Послідовність невеликих втрат може знімати бажання, але ринок існує не для того, щоб задовольняти наші бажання, і ми повинні розуміти, що багато дуже хороших угод будуть просто закриті через рухи ринку. Справжній успішний трейдер зможе пережити ці періоди низької продуктивності, і, правильно керуючи своїми втратами та співвідношенням ризику та прибутку, його виграші будуть більшими, ніж його втрати, що призведе до отримання прибутку протягом тривалого періоду часу.

Особисто я вважаю, що експеримент з “черепахами” — це захопливе дослідження сили емоцій при прийнятті торгових рішень. Навіть із чітким набором правил, багато черепах все ще не могли дотримуватися їх. У торгівлі людська природа та наші інтереси часто протирічать один одному. Яку б торговельну систему ви не використовували, вам необхідно мати раціональну, обдуману основу для кожного торгового рішення, яке ви приймаєте, і послідовно дотримуватися всіх правил.

3 важливі уроки від стратегії черепах

Погляньте на ці цінні уроки, які можна вивчити зі стратегії торгівлі черепахами.

Розуміння концепції вашої стратегії

Важливо зрозуміти логіку та концепцію вашої торгівельної стратегії. Це є тим, що стимулює вашу торгівельну стратегію. Якщо ви розумієте концепцію, ви зможете розробити кілька стратегій на її основі та різноманітити свій ризик. Без цього розуміння ви можете відмовитися від стратегії під час спаду та не знатимете, як його виправити.

Управління вашим ризиком

Можливо, у вас є прибуткова торгівельна стратегія, але без належного управління ризиком ви все одно втратите ваш торгівельний рахунок.

Навіть із модифікованою стратегією торгівлі черепахами, яка надає річний дохід 32,12% та максимальний спад 41,51% з ризиком у 1% на угоду. Але якщо ми збільшимо ризик до 4%, що станеться? Отже, ви отримаєте річний дохід 75,84% та максимальний спад 96,82%. Іншими словами, ми б втратили все, оскільки майже неможливо відновитися після 96% спаду.

Торгівельна стратегія без належного управління ризиком — марність.

Адаптація до змін ринкових умов

Умови на ринку змінюються. Це означає, що торгівельна стратегія не буде працювати постійно та пройде період спаду. Проте існують випадки, коли торгівельна стратегія зовсім перестає працювати (наприклад, стратегія з черепахою). І що тепер?

Ось що ви можете зробити:

1. Оцініть ефективність вашої торгової концепції чи стратегії. Оскільки якщо це торгова стратегія, ви можете її налаштувати та поліпшити.
2. Якщо концепція перестала працювати, зекономте свій час і перейдіть до іншої концепції торгівлі.
3. Розробляйте торгові стратегії на основі нової концепції, яку ви вивчили.