Рентабельність капіталу (або ROE) – це загальний показник продуктивності та прибутковості. Для інвесторів це показує, наскільки добре компанія себе відчуває у фінансовому відношенні та наскільки ефективно вона може використовувати гроші, вкладені акціонерами у фірму. Цей показник може бути використаний для аналізу чистого прибутку, оскільки він стосується прибутковості компанії та самим акціонерам.
Зміст
Як вирахувати рентабельність власного капіталу (ROE)?
Рентабельність власного капіталу визначається шляхом поділу чистого прибутку компанії на її акціонерний капітал. Але для досягнення цієї точки необхідно визначити як акціонерний капітал, так і чистий прибуток.
Акціонерний капітал – це, по суті, сума, яку власники можуть вимагати після сплати боргів та зобов’язань. Простий спосіб зробити це – взяти загальну суму активів на балансі та відняти загальні борги та зобов’язання. Отримане число може бути або позитивним, або негативним, що означає, що у компанії або достатньо грошей для покриття своїх боргів, або ні. В будь-якому випадку, це число є акціонерним капіталом, і воно необхідне для визначення рентабельності власного капіталу.
Чистий прибуток визначається до виплати дивідендів її власникам звичайних акцій і включає загальний прибуток за відрахуванням податків та витрат за певний період. Для визначення рентабельності власного капіталу необхідно взяти чистий прибуток на кінець періоду та власний капітал з початку періоду, а потім поділити.
Для отримання найточнішої рентабельності власного капіталу вважається хорошою практикою здійснювати ці розрахунки з урахуванням середнього акціонерного капіталу, взятого за період, оскільки часто можуть бути різниці між звітом про прибутки та збитки компанії та її балансом.
Рентабельність власного капіталу – це показник щорічного прибутку (чистого прибутку) компанії, поділеного на вартість її загального акціонерного капіталу, виражений у відсотках (наприклад, 12%). Як альтернативу, рентабельність власного капіталу також може бути отримана шляхом поділу темпу зростання дивідендів фірми на коефіцієнт утримання її прибутку.
Це число представляє собою загальну рентабельність компанії і показує здатність фірми перетворювати інвестиції в акціонерний капітал в прибуток. Іншими словами, воно вимірює прибуток, отриманий на кожен долар від власного капіталу.
Оцінка показників ROE: як оцінити рентабельність власного капіталу?
Висока рентабельність власного капіталу свідчить про те, що управлінська команда компанії ефективніше використовує інвестиційне фінансування для розвитку свого бізнесу. Низька рентабельність власного капіталу вказує на те, що компанія може неправильно керуватися і може реінвестувати прибуток у неефективні активи.
ROE — це не лише показник прибутку: це також показник ефективності. Зростаюча рентабельність власного капіталу позначає на те, що компанія збільшує свій прибуток, не потребуючи великого капіталу. Це також показує, наскільки добре керівництво компанії використовує акціонерний капітал.
Іншими словами, висока рентабельність власного капіталу зазвичай свідчить про зростання компанії, тоді як падіння рентабельності капіталу може вказувати на менш ефективне використання власного капіталу.
Висока рентабельність власного капіталу може вказувати на ефективне використання власного капіталу, але також може означати, що компанія взяла на себе великий обсяг боргів. Зайвий борг та мінімальний власний капітал — також відомий як високе співвідношення боргу до власного капіталу — можуть призвести до того, що рентабельність власного капіталу буде здаватися штучно завищеною порівняно з конкурентами з меншим рівнем боргу.
Користь рентабельності власного капіталу
Прогнозування з ROE
ROE можна використовувати для прогнозування. Для багатьох інвесторів дивіденди — це гарний спосіб заробляти на інвестиціях. Подивившись на ROE і помноживши її на коефіцієнт виплати дивідендів, можна оцінити відсоток дивідендів на наступний період. Також ROE може прогнозувати стабільність темпів росту компанії. Це робиться шляхом множення ROE на коефіцієнт утримання (відсоток чистого прибутку, який не виплачується у вигляді дивідендів, а зберігається). Розрахований темп росту показує, наскільки компанія може зрости у майбутньому.
Виявлення проблем
Рентабельність власного капіталу також добре використовувати для виявлення проблем з акціями, які можуть вас зацікавити. Якщо ROE надзвичайно висока, це може сигналізувати про нестабільний прибуток, зайвий борг або від’ємний чистий прибуток. Коли рентабельність власного капіталу набагато вища, ніж середні показники по галузі, завжди корисно заглибитися в оцінку поточного балансу компанії, щоб уважніше поглянути на борги або витрати, які може мати компанія.
Як інтерпретувати рентабельність капіталу у різних галузях?
Враховуйте середній показник
Інтерпретація рентабельності власного капіталу може залежати від середньої рентабельності в інших галузях. Деякі галузі зазвичай мають вищі показники, ніж інші (або потребують менше власного капіталу для функціонування). Порівняння рентабельності власного капіталу, як правило, найбільш значуще для компаній однієї галузі, і визначення “високого” або “низького” відношення слід робити в цьому контексті.
Середні показники по галузі
ROE оцінюється в залежності від середнього показника по галузі. Наприклад, у аерокосмічній галузі середній показник рентабельності власного капіталу зараз становить 26%, а в секторі комунальних послуг — в середньому 5,9%. Компанія повинна прагнути до середнього показника своєї галузі або вищого, щоб показати, що вона управляє своїми фінансами так само добре, як, а можливо, навіть краще, ніж інші компанії в цьому секторі. ROE менше 10% часто вважається поганим, незалежно від середнього показника в промисловості.
Порівняння з іншими компаніями
Припустимо, компанія автомобільної промисловості XYZ мала стійку рентабельність власного капіталу на рівні 14% протягом останніх трьох років, тоді як аналогічні компанії в її галузі в середньому складали 12,5%. З цього порівняння можна припустити, що управлінська команда компанії Auto Company XYZ краще використовує власний капітал компанії для отримання прибутку.
Тепер припустимо, що рентабельність власного капіталу роздрібної компанії UVW протягом останніх трьох років складала 16% (у той час як аналогічні компанії в її галузі в середньому складали 18%). Незважаючи на те, що роздрібна компанія UVW має вищу рентабельність власного капіталу, ніж автомобільна компанія XYZ, вона може бути відносно менш ефективною в отриманні прибутку через низьку ефективність.
Стійкі темпи зростання: ключові аспекти
Розуміння SGR
Устойчиві темпи росту (SGR) – це реалістичні темпи, з якими бізнес може рости за рахунок внутрішньої чистої прибутку або прибутку без потреби у фінансуванні зростання за рахунок залучених коштів або збільшення капіталу від акціонерів.
Значення високого SGR
Більший SGR передбачає, що компанія зберігає прибуток і реінвестує його назад у бізнес для забезпечення росту. Інвестори можуть використовувати показники SGR компанії для прогнозування фінансового стану і визначення ризиків, а також здатності акцій підтримувати і збільшувати їх вартість.
SGR є важливим показником для трейдера, оскільки він дозволяє зрозуміти, наскільки ефективно компанія використовує свій капітал для забезпечення стійкого зростання. Знання SGR допомагає оцінити перспективи ринку та приймати обгрунтовані рішення з відкриття або закриття позицій.
Роль реінвестування прибутку та дивідендних виплат
Ці цифри вказують на те, що компанія GHI зреінвестувала більше свого прибутку у свій бізнес, ніж компанія DEF, що робить її привабливішою для інвесторів. Однак деякі інвестори можуть віддати перевагу великим дивідендам над високими темпами стійкого зростання (оскільки дивідендні акції забезпечують стабільний дохід).
Що ще потрібно мати на увазі?
ROE — це не остаточна мета для вимірювання ефективності компанії. При розрахунку ROE для компанії, яка має негрошові активи, такі як товарні знаки та патенти, цей процес стає набагато складнішим порівняти з іншими компаніями у тій же галузі.
Існують і інші міри, які роблять різні речі, такі як рентабельність інвестиційного капіталу (ROIC), яка просуває розрахунки ROE на кілька кроків вперед і аналізує, наскільки добре всі джерела доходу використовуються після виплати дивідендів.
У випадку від’ємної рентабельності власного капіталу крім численних проблем, які він виділяє для боргу та капіталу, його більше не можна використовувати як інструмент для порівняння, і було б доцільно знайти інший інструмент, щоб виділити і порівняти зріст та прибутковість компанії.
Хоча висока рентабельність власного капіталу може вказувати на те, що компанія ефективно використовує власний капітал для отримання доходу та розвитку свого бізнесу, це не завжди є добре.
Якщо рентабельність власного капіталу компанії значно вища, ніж середня рентабельність капіталу аналогічних компаній у їх галузі, це може бути сигналом одного з наступних подій:
Викуп акцій або високі коефіцієнти виплат дивідендів
У деяких випадках компанія може зменшити свій капітал, викупивши свої власні акції, використовуючи великі суми боргу для ведення бізнесу. Коли власний капітал зменшується, рентабельність власного капіталу зростає, навіть якщо компанія погано керується.
Більший борг
Зростання рівня боргу може призвести до збільшення рентабельності власного капіталу. Борги віднімаються з активів для розрахунку власного капіталу, що зменшує знаменник і призводить до більшої рентабельності власного капіталу. З іншого боку, погашення боргу може знизити рентабельність власного капіталу, навіть якщо в довгостроковій перспективі компанія стає фінансово стійкою, оскільки в неї немає великого боргового навантаження.
Нестійкий дохід
У деяких випадках високий ROE може вказувати на нестабільний прибуток. Наприклад, якщо компанія була збитковою протягом кількох років, загальні збитки можуть зменшити акціонерний капітал. Коли це відбувається, менший знаменник призводить до більшого ROE.