Милдред Отмер померла у 1998 році, а її чоловік, Дональд Отмер, – професор хімічної інженерії в Брукліні, – три роки тому. Вони жили скромним, несподіваним життям, тому для їхніх друзів стало шоком дізнатися, що їхній спільний актив оцінюється у 800 мільйонів доларів і майже весь був пожертвований на благодійність.
Як їм вдалося стати такими багатими? На початку 1960-х кожен з них передав по 25 000 доларів Уоррену Баффету, давньому другу сім’ї з їхнього рідного міста Омаха, штат Небраска.
“Я хочу, щоб бізнес був тим: (а) який я розумію; (б) з вигідними довгостроковими перспективами; (в) керований чесними і компетентними людьми; (г) доступний за дуже привабливою ціною.”
Уоррен Баффетт, іноді називаний оракулом з Омахи, – найуспішніший інвестор у світі. Він накопичив статки не менше 64 мільярдів доларів, що робить його одним з найбагатших людей на планеті. Баффет, розпочавши зі 100 доларів, заробив своє майно не на дивовижних винаходах або на власному бізнесі. Замість цього він заробив мільярди, просто інвестуючи гроші в “чудові компанії” за “вигідними цінами”.
Під час навчання в бізнес-школі Колумбії, Баффетт вивчав у легендарного Бенджаміна Грема. Баффетт навчився у Грема скоротити бізнес до набору чисел. Ці цифри можна використовувати для оцінки так званої внутрішньої вартості компанії. З того часу покупка акцій компаній, коли вони торгуються набагато нижче цієї внутрішньої вартості, стала визначальним каменем його інвестиційної стратегії. І, судячи з його вражаючого “сукупного доходу” на рівні 19,7% щорічно з 1965 року, ця стратегія виявилася вельми ефективною.
Якби ви інвестували 10 000 доларів у інвестиційний портфель Баффетта Berkshire Hathaway в 1965 році, сьогодні ви стали б щасливим власником понад 55 мільйонів доларів! Та ж сама сума, інвестована в S&P500, сьогодні коштувала б трохи більше півмільйона.
Цікаво, що багато з найкращих інвесторів у світі діляться інвестиційною стратегією, схожою на стратегію Баффетта. Ця стратегія відома як вартісне інвестування. У цій статті я познайомлю вас з найкращими інвесторами усіх часів. Ви дізнаєтеся, хто вони, чому вони у цьому списку і які їхні інвестиційні стратегії.
Зміст
Уоррен Баффет (1930)
Інвестування зі смаком
Чи йдеться про шкарпетки чи акції, я завжди вибираю якісні товари, коли вони доступні за низькою ціною.
Легенда світового інвестування
Уоррен Баффетт відомий як найкращий інвестор усіх часів. Він увійшов до трійки найбагатших людей світу протягом кількох років поспіль завдяки стабільним і вражаючим доходам, які він отримує завдяки своїй інвестиційній компанії Berkshire Hathaway.
Щасливий мільярдер
Смішно, але Баффету абсолютно байдуже до грошей. Інвестування – це просто те, що він любить робити. Він досі мешкає у тому ж будинку, який купив у 1958 році, не любить дорогі костюми і керується своїм вживаним автомобілем.
Стратегія успішного інвестора
- Зосереджений на окремих компаніях, а не на макроекономічних факторах.
- Інвестує в компанії з стійкими конкурентними перевагами.
- Вважає за краще бути експертом у декількох компаніях.
- Не вірить в технічний аналіз.
- Основує свої інвестиційні рішення на операційних показниках бізнесів.
- Утримує акції протягом дуже довгих періодів, деякі акції він ніколи не продає.
- Використовує коливання цін на свою користь, купуючи, коли актив недооцінений, і продавати, коли він переоцінений в порівнянні з його внутрішньою вартістю.
- Надає велике значення умілому управлінню.
- Вважає, що запас прочності – це найважливіше в інвестуванні.
Чарльз Мангер (1924)
Інвестування вартості
Усі розумні інвестиції полягають у тому, щоб отримати більше за кращу ціну.
Легенда інвестування
Чарльз Мангер – віце-президент Berkshire Hathaway, інвестиційної компанії Уоррена Баффета. Хоча Баффет і Мангер народилися в Омахі, штат Небраска, вони не зустрілися до 1959 року. Після закінчення Гарвардської юридичної школи Мангер заснував успішну юридичну фірму, яка існує й донині. У 1965 році він заснував власне інвестиційне партнерство, яке приносило 24,3% річних доходів у період з 1965 по 1975 рік, тоді як індекс Доу-Джонса повернувся лише на 6,4% за той же період.
У 1975 році він об’єднав зусилля з Уорреном Баффетом, і з того часу Чарлі Мангер відіграв величезну роль у успіху Berkshire Hathaway. Тоді як Баффет є екстравертом, Мангер – більш інтроверт з широким спектром інтересів. Той факт, що вони настільки відрізняються один від одного, можливо, став причиною того, що вони так добре доповнюють один одного.
Стратегія успішного інвестора
- Міждисциплінарний підхід до інвестування. Читає книги неперервно на різні теми, такі як математика, історія, біологія, фізика, економіка, психологія.
- Орієнтований на силу і стійкість конкурентних переваг. Знає компанії, які входять до його “кругу компетенції”.
- Ліпше не витрачати гроші, ніж інвестувати їх у посередні можливості.
Джоел Грінблатт
Мудрість інвестування
Вибирати окремі акції без уявлення про те, що ви шукаєте, це все одно, що пробігати по динамітній фабриці з горятьою сірником.
Успішний інвестор
Джоел Грінблатт, безумовно, знає, як інвестувати. У 1985 році він заснував свій інвестиційний фонд Gotham Capital, а через десять років, у 1995 році, заробив неймовірний прибуток у розмірі 50% на рік для своїх інвесторів! Він вирішив повернути своїм інвесторам їх гроші і продовжив інвестувати кошти виключно за рахунок власного капіталу. Грінблатт також є викладачем в Колумбійській школі бізнесу.
Стратегія успішного інвестора
- Придбання хороших акцій, коли вони продаються дешево.
- Перевага високодоходних компаній.
- Використання середнього доходу для оцінки, чи є компанія дешевою.
- Вважає, що ретельне дослідження робить більше для зниження ризику, ніж чрезмерна диверсифікація.
- У його портфелі не більше 8 компаній.
- В значній мірі ігнорує макроекономічні події та краткострокові рухи цін.
Джон Темплтон (1912 — 2008)
Секрети успіху в інвестуванні
Якщо ви хочете робити щось краще, ніж толпа, вам потрібно робити щось по-іншому, ніж інші.
Життєвий шлях великого інвестора
Покійний мільярдер та легендарний інвестор Джон Темплтон народився в 1912 році в бідній сім’ї в маленькому селі в штаті Теннессі. Він був першим у своєму селі, хто навчився в університеті, а потім здобув ступінь юриста в Оксфорді.
Незадовго до Другої світової війни Темплтон працював в попереднику нині відомого інвестиційного банку Merrill Lynch. У той час, коли всі були дуже песимістичні, Темплтон був одним із небагатьох, хто передбачав, що війна додасть імпульсу економіці, а не зупинить її.
Він взяв 10 000 доларів у свого начальника і вклав ці гроші в кожну з 104 компаній на фондовому ринку США, які торгувалися за ціною менше 1 долара. Чотири роки пізніше він отримав середню дохідність 400%! У 1937 році, в часи Великої депресії, Темплтон створив власний інвестиційний фонд, а через кілька десятиліть він керував фондами понад мільйоном людей.
У 2000 році він придбав 84 технологічні компанії за 200 000 доларів, назвавши це “найлегшим прибутком в історії”. Привабливість полягає в тому, що, незважаючи на весь свій багатство, Джон Темплтон вів надзвичайно скромний спосіб життя і віддав більшу частину свого багатства на благодійні цілі.
Стратегія успішного інвестора
- Інвестує у надзвичайно дешеві акції.
- Має глобальний підхід до інвестування і шукає цікаві акції у кожній країні.
- Має довгостроковий підхід, утримує акції у середньому від 6 до 7 років.
- Вірить в терпіння, об’єктивність і сумнівне ставлення до загальноприйнятого мніння.
- Попереджає інвесторів про популярні акції, які всі купують.
- Вірить в силу ринкової економіки.
Бенджамін Грем (1894-1976)
Секрет успіху в інвестуванні
Ціна — це те, що ви платите, а справжня вартість — це те, що ви отримуєте.
Життєвий шлях відомого інвестора
Професора Колумбійської школи бізнесу Бенджаміна Грема часто називають «батьком стоімісного інвестування». Він також був наставником Уоррена Баффета та написав впливову книгу «Розумний інвестор», яку Баффет одного разу визнав найкращою книгою про інвестування.
Грем народився в Англії в 1894 році, але він і його сім’я переїхали до Сполучених Штатів лише через рік. Його офіційне прізвище було Гроссбаум, але сім’я вирішила змінити це німецьке звучання на Грем під час Першої світової війни. Грем був блискучим студентом, і йому пропонували декілька викладацьких посад в університеті, але замість цього він вирішив працювати в торговій фірмі, а пізніше заснував власний інвестиційний фонд.
За використання кредитного левера його фонд втратив колосальні 75% вартості протягом періоду між 1929 і 1932 роками, але Грему вдалося змінити ситуацію і заробити 17% річного доходу протягом наступних 30 років. Це було набагато вище, ніж середній дохід фондового ринку у той же період. Загалом Грем викладав економіку протягом 28 років в Колумбійській школі бізнесу.
Стратегія успішного інвестування
- Звертає увагу на кількісні, а не якісні дані.
- Шукає акції, які торгуються нижче 2/3 чистої вартості поточних активів.
- Віддає перевагу компаніям, що виплачують дивіденди.
- Шукає компанії з постійно прибутковою історією.
- Компанії не повинні мати занадто багато боргів.
- Дохід повинен зростати.
- Диверсифікує, щоб розподілити ризики окремих позицій.
- Такі емоції, як страх і жадібність, не повинні впливати на ваші інвестиційні рішення.
Філіпп Фішер (1907-2004)
Шлях до успіху у світі інвестування
“Я не хочу багато хороших інвестицій; я хочу кілька видатних.”
Відомий інвестор та автор книг
Філіпп Фішер славиться успішним інвестуванням у зростання акцій. Після вивчення економіки у Стенфордському університеті Фішер працював інвестиційним аналітиком, а потім заснував власну компанію Fisher & Co. Це сталося в 1931 році, у часи Великої Депресії. Розуміння Фішера суттєво вплинуло як на Уоррена Баффета, так і на Чарльза Мангера.
Філіп Фішер також є автором інвестиційної книги “Звичайні акції та незвичайні прибутки”, на обкладинці якої є цитата Баффета, що звучить: “Я з нетерпінням чекаю, що скаже Філ, і рекомендую його вам”.
Основні принципи успішного інвестування
- Не прихильний до технічного аналізу.
- Віддає перевагу концентрованому портфелю з приблизно 10-12 акціями.
- Наголошує на важливості чесного та кваліфікованого управління.
- Вважає, що ви повинні інвестувати лише в компанії, які ви розумієте.
- Попереджає, що ви не повинні слідувати за толпою, але замість цього мати терпіння та оцінювати ситуацію самостійно.
- Компанії повинні мати міцну бізнес-модель, бути інноваційними, високодохідними та бажано лідерами ринку.
- Орієнтований на потенціал зростання як компаній, так і окремих галузей.
- Покупає компанії за “розумні ціни”, але не уточнює, що для нього є “розумним”.
- Часто утримується від акцій протягом десятиліть.
- Вважає, що кращі компанії, куплені за розумними цінами та утримувані протягом тривалого часу, краще інвестиції, ніж розумні компанії, куплені за відмінними цінами.
- Продаж лише тоді, коли компанія починає мати проблеми з її бізнес-моделлю.
Мохниш Пабрай (1964)
Шлях до успіху в інвестуванні
“На головах я виграваю; на хвостах я багато не втрачаю.”
Мохниш Пабрай був визнаний престижним американським бізнес-журналом Forbes як “новий Уоррен Баффет”. Хоча це може звучати гучно, ви, можливо, зрозумієте, чому Forbes сказав це, коли подивитеся на продуктивність хедж-фондів Pabrai Investment Funds, які перевищили всі основні індекси і 99% управліні фондів. Принаймні, так було до того, як його фонди зазнали значних втрат під час останньої фінансової кризи.
Навчання від майстра
Тим не менше, ми можемо багато вивчити з його підходу до інвестування з низьким ризиком і високим прибутком, який він описує в своїй блискучій книзі “Інвестор Dhandho: метод оцінки низького ризику для отримання високого прибутку”.
- Ризик проти неозначеності: вказує на те, що існує велика різниця між ризиком і неозначеністю.
- Пошук можливостей: шукає можливості з низьким ризиком, високою неозначеністю та значним потенціалом зростання.
- Диверсифікація: практикує невелику диверсифікацію і зазвичай має близько 10 акцій у своєму портфелі.
- Погляд на ціни: вважає, що ціни на акції – це просто “шум” ринку.
- Зміна стратегії: раніше купував розумні компанії за відмінними цінами, тепер хоче більше зосередитися на якісних компаніях з стійким конкурентним перевагою та дружнім до акціонерів управлінням.
Уолтер Шлосс (1916-2012)
Майстер цінних паперів
“Якщо акція дешева, я починаю купувати.”
Уолтер Шлосс, можливо, не є найбільш відомим інвестором усіх часів, але він безумовно був одним із найкращих інвесторів усіх часів. Як і Баффет, Уолтер Шлосс був учнем Бенджаміна Грейма. Шлосс також згадується як один з “Суперінвесторів” Баффета у його обов’язковому для читання есе “Суперінвестори Грейм-і-Доддсвілля”.
Цікавий факт про Волтера Шлосса полягає в тому, що він ніколи не навчався в коледжі. Замість цього він брав уроки, які ведав Бенджамін Грейм, після чого почав працювати в партнерстві Грейм-Ньютон. У 1955 році Шлосс заснував власний інвестиційний фонд у стоимість, яким він керував до 2000 року. За 45 років управління фондом Шлосс заробив вражаючий дохідність на рівні 15,3% порівняно з 10% для S & P500 за той самий період.
Стратегія та підхід
- Стиль Грейма: практикував стиль Бенджаміна Грейма, оснований на інвестуванні в цінності, заснований на купівлі компаній нижче NCAV.
- Пошук вигідних можливостей: як правило, купує компанії, які мають проблеми, і, отже, продаються за вигідними цінами.
- Мінімізація ризику: мінімізує ризик, досліджуючи значний запас міцності компанії перед інвестуванням.
- Приділяє увагу дешевим акціям: орієнтований на дешеві акції, а не на продуктивність бізнесу.
- Диверсифікація: значно диверсифікований і утримує близько 100 акцій одночасно.
- Обережний підхід: зберігає непредвзятість і навіть іноді продає акції, як він це зробив з Yahoo і Amazon незадовго до кризи доткомів.
- Улюблені акції: приділяє перевагу компаніям, що виплачують дивіденди і мають матеріальні активи без довгострокового заборговання.
Пітер Лінч (1944)
Майстер інвестицій
“У всіх є мозок, щоб заробляти гроші на акціях. Не у всіх є шлунок.”
Пітер Лінч має вчену ступінь у фінансах та бізнес-адмініструванні. Після університету Лінч почав працювати в Fidelity Investments як інвестиційний аналітик, де в кінцевому підсумку зайняв посаду директора з досліджень. У 1977 році Пітер Лінч був призначений керівником Фонду Магеллана, де він заробляв легендарні прибутки до виходу на пенсію в 1990 році.
Незадовго до виходу на пенсію він опублікував бестселер “Один на Уолл-стріт: як використовувати те, що ви вже знаєте, щоб заробляти гроші”. Як і багато інших великих інвесторів, згаданих у цій книзі, Лінч зайнявся благодійністю після того, як накопив своє майно.
Стратегія та підхід
- Непередбачуваність: ви завжди повинні бути непередбачуваними, бути готовими до адаптації та вчитися на помилках.
- Розумні інвестиції: інвестує у компанії, які він розуміє.
- Ігнорує ринковий шум: мало уваги приділяє ринковому шуму.
- Довгостроковий погляд: має довгостроковий погляд на ринок.
- Не прогнозує: вважає, що прогнозувати процентні ставки та куди рухається економіка безглуздо.
- Терплячість: розглядає терплячість як головне якість при інвестуванні.
- Чітка мета: все завжди точно формулює, чому він хоче щось купити, перш ніж дійсно щось купує.
Сет Кларман (1957)
Майстер стоімістного інвестування
“Як тільки ви приймаєте стратегію стоімісного інвестування, будь-яка інша інвестиційна поведінка починає здаватися азартною грою.”
Сет Кларман, інвестор-мільярдер та засновник Baupost Group, виріс у Балтіморі, закінчив Корнельський університет та Гарвардську школу бізнесу (MBA). У 2014 році Forbes назвав Сета Клармана одним з 25 керівників хедж-фондів з найвищим доходом у 2013 році, коли він отримав колосальний прибуток у 350 мільйонів доларів.
Стратегія та підхід
- Мінімізація ризику: чрезвичайно схильний до ризику та фокусується на мінімізації ризику падіння вартості.
- Пошук найдешевших акцій: не просто шукає дешеві акції, але найдешевіші акції найкращих компаній.
- Консервативні оцінки: значний запас прочності та незначна диверсифікація дозволяють інвесторам мінімізувати ризик, незважаючи на відсутність інформації.
- Використання різних методів оцінки: пропонує використовувати кілька методів оцінки одночасно, оскільки жоден метод не є ідеальним, і неможливо точно розрахувати внутрішню вартість компанії.
- Фокус на абсолютній производительности: вважає, що інвестори повинні зосередитися на абсолютній, а не на відносній продуктивності компанії.
- Аналіз причини недооціненості: підкреслює, що вам потрібно визначити не тільки те, наскільки актив недооцінений, але й чому він недооцінений.
- Ставки проти толпи: не боїться робити ставки проти загального відчуття ринку.
- Не використовує ордера стоп-лосс: не рекомендує інвесторам використовувати ордера стоп-лосс, оскільки це може перешкодити їм купувати більше, коли ціна падає.
Лучші інвестори: підсумки
Сподіваюся, вам сподобалось читати про те, як найкращі інвестори світу думають про інвестування. Можливо, ви помітили деякі загальні теми, такі як придбання дешевих компаній. І хоча всі обговорені в цій статті інвестори дотримуються стоімісного інвестування, між ними також є помітні відмінності.
У той час як Уоррен Баффетт має сконцентрований портфель та акцентується на “хороших” компаніях з стійким конкурентним перевагою, Волтер Шлосс зміг отримати вражаючий прибуток, просто купуючи різноманітний набір надзвичайно дешевих компаній.
Як колись сказав Брюс Лі:
“Адаптуйте те, що корисне, відмовтеся від того, що безполезне, та додайте те, що конкретно належить вам.”
Удачі!