Як трейдер чи інвестор, ви повинні розуміти важливість процентних ставок на фінансових ринках. Центральні банки приймають рішення про процентні ставки на основі різних факторів, включаючи стан економіки, інфляцію, безробіття, торгівельний експорт та багато іншого.
Якщо угода включає аналіз умов процентних ставок однієї країни в порівнянні з іншою як основний пункт ухвалення рішень при оцінці потенційної угоди, цей тип торгівлі відомий як керрі трейд. У керрі трейді середньостроковий та довгостроковий трейдер розраховує отримати прибуток від різниці процентних ставок, виплачуваних між валютними парами.
У керрі трейді інвестор може отримати прибуток як від різниці процентних ставок, так і від сприятливого руху ціни. Проте напрям валютної пари іноді є вторинним питанням, оскільки більшість позицій у портфельних угодах приймаються на основі різниці процентних ставок.
У цій статті розглянемо, як працює керрі трейд, проаналізуємо його переваги та ризики, а також обговоримо кілька торгових стратегій, які можна використовувати.
Зміст
Чому служить керрі трейд (carry trade)?
Отже, що таке керрі трейд? Давайте спробуємо розібратися. Перед тим, як ми поглибимося у це, давайте спочатку з’ясуємо, що означає термін “керрі” – “перенос”, коли йдеться про інвестування.
Перенос відноситься до володіння будь-яким активом. Коли ви купуєте актив, ви утримуєте цей актив. Отже, угода переносу на найбільш базовому рівні – це угода, спрямована на отримання прибутку шляхом обміну одного активу на інший, кожен з яких має свою унікальну вартість.
Давайте розглянемо простий приклад. Як інвестор, ви хочете вкласти гроші в надійне інвестування. Тому ви вирішуєте розмістити частину виділених вами коштів на банківський депозит. Провівши деякі дослідження, ви виявляєте, що можете брати у своїй країні позики (наприклад, у США) під 3,5%, а інвестувати їх у австралійський банк з доходністю 6,50%.
Ваші кошти застраховані в обох банках, тому ваші інвестиції та прибуток гарантовані. Таким чином, ви вирішили взяти кредит у своєму американському банку за більш низькою процентною ставкою та внести гроші у австралійський банк для отримання вищої доходності. Роблячи це, ви щойно уклали угоду керрі трейд. Це називається арбітражною торгівлею.
Отже, коли один актив утримується якийсь час, він приносить вам прибуток. При утриманні одного активу також може виникати збиток. У нашому прикладі ми маємо позитивний результат, коли ми беремо позику в доларах США та інвестуємо гроші в австралійський банк.
Використовуючи валютні ринки, ми можемо укласти схожу угоду, і цей метод дуже популярний серед великих банків та хедж-фондів. Зараз незалежні трейдери також можуть використовувати цей вид торгівлі. По суті, торгівля може проводитися на валютних ринках шляхом позичання валюти з низькою процентною ставкою та використання її для купівлі більш дохідної валюти.
Ви будете отримувати різницю в процентах від вашого брокера безпосередньо на ваш депозит, поки у вас є позитивна пара для переносу угод. З іншого боку, ваш рахунок буде списуватися на суму відсотків, поки ви знаходитесь в торгівлі з від’ємною ціною переносу.
Як працює керрі-трейд?
Розуміння механіки
Як власне працює керрі трейдинг? Щоб краще зрозуміти це, давайте глибше вдивимося у те, що відбувається за кулісами валютного трейдингу. Чи задавали ви собі питання, коли купуєте USD/JPY або AUD/JPY чи будь-яку іншу пару, що ви насправді робите?
Розглянемо, наприклад, валютну пару USD/JPY. Коли ви відкриваєте угоду по USD/JPY, фактично ви купуєте американський долар і продаєте японську єну за фіксованим розміром контракту та за поточним обмінним курсом. Ми всі розуміємо, що коли ми купуємо USD/JPY, ми хочемо, щоб ціна USD зросла відносно JPY. Але на більш структурному рівні ви насправді берете у кредит японські єни для купівлі американського долара.
Зарабаток на керрі трейді
Тепер давайте звернемо увагу на те, як трейдер може заробляти гроші на керрі трейді. Отже, як ми вже говорили, керрі трейд – це метод арбітражної торгівлі, де ми шукаємо вищу процентну дохідність за валютною парою, щоб отримати прибуток протягом періоду володіння активом.
Якщо ціна валютної пари залишається незмінною протягом усього часу, ви будете отримувати прибуток і відсотки. Якщо ціна пари змінюється на вашу користь під час участі в керрі-трейді, ви отримаєте процентний дохід разом із різницею у ціні валютної пари.
Ризики керрі трейду
Але керрі трейд має свої ризики. Просто тому, що існує різниця в процентних ставках, є й інші моменти, які потрібно враховувати. Якщо ми укладемо позитивну угоду з переносом, а ціна валютної пари знизиться, тоді ми втратимо гроші через падіння обмінного курсу. Сума буде залежати від фактичного зниження ціни та відповідного кредитного ресурсу, який ми використали у своїй торгівлі.
Падіння ціни може у декілька разів переважити будь-яку різницю в процентних ставках. Таким чином, навіть якщо ми можемо отримати гарний відсотковий дохід, інвестуючи у позитивний бік, все одно нам доведеться враховувати всі можливі ризики.
Перенос позицій і свопи
Механізм розрахунків
На валютному ринку розрахунок відбувається через два дні після реєстрації угоди. У цьому випадку брокери використовують перенос позицій (ролловер). Це означає, що позиції автоматично переносяться на наступну розрахункову дату. Таким чином, фізична поставка валюти ніколи не відбувається.
Більшість брокерів, як правило, використовують закриття нью-йоркської сесії о 17:00 за східним часом як розрахунковий час, але це може відрізнятися від брокера до брокера. Особлива увага приділяється угодам між середою та четвергом. Оскільки регулювання не відбувається у вихідні дні, ці угоди розраховуються в понеділок з додатковими двома днями нарахування відсотків.
Своп-соглашення
Своп-соглашення, також відоме як своп, є свого роду валютною угодою між контрагентами. Зазвичай дилінговий банк використовує ставку Libor овернайт плюс певний спред для розрахунку відсотків. Залежно від угоди, яку має ваш брокер, він потім додасть до неї власні збори, щоб отримати остаточну вартість свопу.
Як розрахувати процентний дохід
Пасивний дохід від керрі-торгівлі
Один з головних бонусів позитивної керрі-торгівлі полягає у можливості отримувати пасивний процентний дохід. Цей дохід заробляється за кожен день, коли ми беремо участь в торгівлі з позитивним керрі, або виплачується нами за кожен день, коли ми беремо участь в торгівлі з від’ємним керрі. Також, оскільки більшість трейдерів використовують кредитне плече у своїй торгівлі, процент переносу може зрости.
Математика за уравноваженням
Щоб зрозуміти, як розраховувати процентний дохід від переносу позицій, давайте розглянемо математичну формулу:
Щоденний процентний кредит / дебет=Умовна вартість контракту×(Базова валютна процентна ставка−Процентна ставка котируваної валюти)365 днів в році×Поточний курс базової валютиЩоденний процентний кредит / дебет=365 днів в році×Поточний курс базової валютиУмовна вартість контракту×(Базова валютна процентна ставка−Процентна ставка котируваної валюти)
Приклад розрахунку
Розглянемо гіпотетичну торгівлю валютною парою EUR/USD:
При довгій позиції (1 лот) по EUR/USD з поточним курсом 1,2000. Процентна ставка на короткий термін в євро становить 4%, а в доларах США – 2%.
100000×(0,04−0,02)=2000/365×1,20=438100000×(0,04−0,02)=2000/365×1,20=438
2000438=4,57$4382000=4,57$
Отже, щоденний преміальний кредит за довгої позиції складатиме 4,57$. З іншого боку, якщо у вас буде коротка позиція по парі EUR/USD, вам доведеться щодня виплачувати цю суму.
Також важливо зауважити, що сума може трохи відрізнятися, оскільки банки використовують процентну ставку овернайт, яка змінюється щодня. На основі цього прикладу, ми можемо розрахувати, який буде наш річний дохід при умові, що виплачувана процентна ставка залишиться незмінною:
4,57×365=1668$4,57×365=1668$
Припускаючи, що ви торгуєте з кредитним плечем 1:10, ця позиція принесе вам 1668 на 10 000 доларів, що призведе до повернення 16,68%. Також важливо зауважити, що проценти виплачуються не за умовною вартістю, а за сумою в 10 000 доларів США. На ринку форекс є калькулятори, які полегшують цей розрахунок.
Як знайти відповідні валютні пари для керрі-трейда?
При пошуку потенційних кандидатів для валютної торгівлі, ми повинні оцінити різні фактори, щоб наші угоди мали найвищі шанси на успіх. Перш ніж розглядати різниці в процентних ставках, ми маємо оцінити фінансову стабільність країн, валюти яких ми плануємо використовувати для керрі-трейду.
Ви помітите, що найвищі різниці можуть бути в екзотичних парах, але одночасно й найбільші ризики також пов’язані з цими парами через фінансову невизначеність та меншу кредитоспроможність деяких з цих країн.
Потім нам слід порівняти різниці в процентних ставках між валютними парами зі стабільною економікою. Є кілька ресурсів в Інтернеті, на які ви можете звернутися, щоб знайти найбільш прибуткові валютні пари.
Вам також слід мати можливість отримати ці дані від вашої брокерської платформи, але краще знайти незалежний джерело, де ви могли б отримати ці дані. Чому? Тому що кожен брокер буде платити різний дохід. За допомогою незалежного джерела для аналізу, ви зможете знайти брокерів, які платять найвищий дохід за валютну угоду.
Деякі з найбільш популярних пар для переносу угод – це AUD/USD, AUD/JPY, NZD/USD та NZD/JPY. Вони представляють валюти з стабільних економік з найвищими процентними ставками.
Також важливо враховувати зміну поточних процентних ставок по валютних парам. Чи очікуємо ми підвищення процентних ставок за валютою, яку ми купуємо, порівняно з іншою валютою за період, протягом якого ми будемо утримувати нашу позицію? Крім того, ми повинні приділити увагу технічному аналізу. Подумайте, що нам показує графік і вирішіть, чи має сенс з технічної точки зору вступати в керрі-трейд.
Підходящі стратегії торгівлі
Базова стратегія купівлі та утримання
Перший тип стратегії, яку трейдер може використовувати в керрі-трейді, – це базова стратегія купівлі та утримання. Перш ніж розглядати різниці в процентних ставках, проведіть дослідження щодо економічної життєздатності країн, різниці процентних ставок, потенційного руху процентних ставок та доходності брокера. Виберіть валютну пару, яка, на вашу думку, відповідає вашим критеріям.
За допомогою стратегії купівлі та утримання ви просто купуєте обрану пару з позитивним переносом та утримуєте її протягом фіксованого періоду часу. Це може бути 3 місяці, 6 місяців, 1 рік або більше.
Диверсифікація для захисту
При будь-якому виді інвестицій диверсифікація, як правило, є найкращим засобом захисту від неблагоприятних подій, що можуть завдати значної шкоди вашому прибутку. Диверсифікація по корзині позицій зазвичай забезпечує більш плавну криву капіталу та оптимальне співвідношення доходності до просадки.
Таким чином, застосовуючи цю концепцію, ми могли б купити корзину або портфель позицій для торгівлі. В результаті будь-які неблагоприятні цінові реакції матимуть лише номінальний вплив на весь наш портфель. Це саме те, як професійні банки та хедж-фонди реалізують свої стратегії керрі трейда.
Технічні аспекти торгівлі
Технічні трейдери також можуть знайти свою вигоду використовуючи керрі трейд. Більшість технічних трейдерів, як правило, мають коротший термін утримання позицій.
Коли різниця в процентних ставках зростає в парі, трейдери з довгостроковими стратегіями входять на ринок, щоб скористатися цією перевагою. При входженні великих учасників на ринок збільшується попит на валюту, що призводить до підвищення її ціни. Отже, сильна різниця в процентних ставках призводить до зростання інституційного попиту, що також веде до підвищення цін.
Технічний трейдер може використовувати метод слідування за трендом, щоб відкривати свої угоди. Крім того, свінг-трейдер може очікувати корекцій, щоб вступити та додати позиції, поки ціни рухаються на його користь. Остерігайтеся використання контртрендових стратегій на парах, які рухаються в сильному тренді.
Заключення
При керрі-трейді ми повинні бути вибірковими і провести ретельний аналіз, щоб переконатися, що ми обираємо лише торгові установки з найбільшою ймовірністю отримання прибутку. Це передбачає вивчення поточних економічних умов у цікавих нас країнах, а також застосування додаткових методів фундаментального та технічного аналізу.
Перенос позицій повинен використовуватись як довгостроковий підхід до торгівлі. Ми бачили, що керрі трейд пропонує подвійну вигоду для трейдера з точки зору можливості отримання відсоткового доходу та потенційного зростання цін. Проте пам’ятайте, що керрі-трейд має свої власні ризики, які повинні бути зведені до мінімуму за допомогою розумних принципів визначення розміру позицій та управління капіталом.