Міжбанківський форекс – це оптовий валютний ринок, на якому трейдери з великих банківських установ торгують між собою. Інші учасники ринку, такі як хедж-фонди або торгові фірми, які вирішують брати участь в великих угодах, також є частиною міжбанківського ринку.
Метою міжбанківського ринку є забезпечення ліквідності для інших учасників ринку та отримання інформації про потік грошей. Великі фінансові установи можуть торгувати напряму одна з одним або через електронні валютні міжбанківські платформи. Electronic Broking Services (EBS) і Thomson Reuters Dealing є основними конкурентами в цьому просторі, і разом вони об’єднують понад тисячу банків.
Торговий потік через міжбанківський валютний ринок становить приблизно 50% від 5 трильйонів доларів на день, які здійснюються на валютних ринках. Учасниками торгів є комерційні банки, інвестиційні банки, центральні банки, а також інвестиційні фонди та брокери. Розуміння ролі різних учасників міжбанківського ринку може допомогти вам краще зрозуміти, як взаємодіють між собою великі гравці на ринку.
Операції на міжбанківському ринку здійснюються або напряму між великими фінансовими установами, або через брокерів, які здійснюють угоди для своїх клієнтів. Деякі трейдери укладають угоди спеціально для спекулятивних цілей, тоді як інші забезпечують ліквідність або хеджування валютних ризиків.
Зміст
Учасники міжбанківського ринку форекс
Комерційні банки, інвестиційні банки, центральні банки, хедж-фонди та торгові компанії – всі вони становлять учасників міжбанківського ринку. Крім центральних банків, чиєю основною метою є інше, інші гравці перебувають на цьому ринку, щоб отримувати прибуток.
Більша частина цієї ліквідності проходить через десять-п’ятнадцять фінансових установ. Комерційні банки, такі як Citibank, Deutsche Bank, Union Bank of Switzerland і Hong Kong Shanghai Bank, вважаються найбільшими гравцями на цьому ринку.
Центральний банк забезпечує ліквідність, беручи участь в операціях на грошовому ринку. Вони також контролюють валютний курс і відповідають за валютні резерви.
Валютні резерви є частиною балансу центрального банку і є його зобов’язанням. Хоча вони намагаються уникнути втручання на валютному ринку, іноді це може бути необхідно.
Комерційні банки, інвестиційні банки, торгові компанії та хедж-фонди часто виступають як маркет-мейкери на міжбанківському форексі. Маркет-мейкер – це трейдер, який встановлює ціну для іншого трейдера.
Торгівля зазвичай відбувається між одним або двома дилерами для кожної валютної пари. Кожен регіон має свого основного дилера, який котирує валютні пари для клієнтів.
Дилери передають потік замовлень з регіону в регіон, забезпечуючи ліквідність на різних географічних ринках. Крупні фінансові установи потребують експертів для кожної валютної пари, тому зазвичай для кожної пари є лише один або два дилера.
Дилери, як правило, спеціалізуються на певних регіонах для торгівлі на розвиваючихся ринках. Наприклад, може бути 1-2 дилера, що спеціалізуються на Південній Америці та котирують чилійське песо або бразильський реал.
Прибуток від ціни запиту та пропозиції
Маркет-мейкери отримують прибуток, купуючи валютну пару за ціною запиту та продавати її за ціною пропозиції. Вони намагаються заробити на міжбанківському валютному спреді. Спред – це ціна, за якою трейдери готові купити валютну пару, у той час як пропозиція – це ціна, за якою трейдери готові продати валютну пару.
Маркет-мейкери намагаються здобувати прибуток, купуючи за запитом та продавати за пропозицією, одночасно хеджуючи ризик своєї позиції. У багатьох випадках дилерові доведеться утримувати позицію протягом тривалого періоду, особливо якщо розмір операції занадто великий, щоб одразу зафіксувати певну угоду.
Якщо у дилера довга позиція EUR/USD і він хоче від неї позбутися, він з більшою ймовірністю розвантажить свою валютну позицію за ціною нижче бажаної.
Дилери також мають уявлення про ринок, і це також впливає на міжбанківський обмінний курс. Якщо дилер вважає, що курс EUR/USD буде підвищуватися протягом наступних декількох годин, він з більшою ймовірністю зачекає, поки ринок досягне певного рівня цін.
Ще одна причина, чому маркет-мейкери котирують обмінні курси, полягає в отриманні інформації. Надаючи клієнтам та іншим учасникам ринку ліквідність, вони можуть бачити великі угоди, які можуть зрушити ринок. Цей тип інформації може бути надзвичайно корисним, оскільки у багатьох випадках ця інформація доступна лише для маркет-мейкера.
Доступ до глибини ринку
Міжбанківський брокер зазвичай має тисячі клієнтів по всьому світу. У багатьох з цих фінансових установ є клієнти, які здійснюють операції та отримують консультації з усіх аспектів своєї діяльності. Наприклад, великий комерційний банк може надавати кредити клієнту, а також корпоративні фінанси та консультації з інвестиційних банківських операцій з іноземною валютою. Керуючи широким спектром послуг, комерційний банк може привертати інвесторів до роботи з клієнтами.
Ці установи також можуть надавати інші ділові операції, такі як операції з процентними ставками для свопів та кредитних дефолтних свопів. Можливості перехресних угод роблять банк привабливим місцем для торгівлі на міжбанківському валютному ринку.
Глибина ринку: ключ до успіху
Ключовим для міжбанківського форекс-брокера є доступ до глибини ринку. Глибина ринку показує дилеру різні рівні, на які клієнти бажають входити або виходити зі своїх угод. Багато клієнтів не турбується про спроби отримати всі доступні пункти і можуть бути більш зацікавлені в тому, щоб укласти угоду або забезпечити свою позицію на певному рівні.
Важливість глибини ринку
Глибина ринку включає не лише конкретний обмінний курс, за яким очікується виконання ордера, але й обсяг угоди. Ця інформація дуже важлива, оскільки вона може надати дилеру ключову інформацію про рівні підтримки та опору. Кожен рівень показує, який клієнт перебуває у заявці на купівлю або продаж, а також кількість угод та їх розмір. Кожна книга ордерів відрізняється і показує вам обсяг разом із ціною.
Використання глибини ринку
Маючи доступ до глибини ринку, міжбанківський дилер може використовувати цю інформацію, щоб заробити гроші. Коли ціни досягають певного рівня, міжбанківський дилер може використовувати книгу ордерів, щоб визначити, чи буде ринок підтримуватися на цьому рівні, або відбудеться прорив рівня і ціна буде рухатися далі.
Важливість інформації від клієнтів
Інформація, отримана від клієнтів, також є ключем до успіху міжбанківських угод. Наприклад, якщо у дилера велика угода з хедж-фондом, напрямок, в якому рухається ринок після їх угоди, може відрізнятися від напрямку, по якому йде ринок, якщо мультинаціональний клієнт торгує переважно для хеджування свого портфеля.
Ризик зміщення позиції
Коли первинний дилер відкриває позицію, йому необхідно компенсувати свій ризик. У багатьох випадках ризик не може бути знятий одразу, і дилер повинен використовувати багато контрагентів.
Основні платформи для міжбанківських дилерів
Існують дві основні платформи, які використовують міжбанківські дилери. Одна з них – система Reuters Dealing, а інша – Electronic Brokerage Service. Система міжбанківського ринку надає доступ тільки тим трейдерам, які мають достатню кредитоспроможність для участі в електронних торгах.
Кредитні відносини та фінансовий ризик
Система ґрунтується виключно на кредитних відносинах, які встановлені фінансовими установами одна з одною. Чим більше відносин у дилера, тим більше торгових партнерів він може мати. Кредитні відносини установлюються між кредитними відділами, де сума непогашеного боргу виражається певним числом. Банки використовують Міжнародну угоду про свопи з дилерами (ISDA) для визначення своїх міжбанківських кредитних відносин.
Фінансовий кризис та ризик
Фінансовий кризис є одним з прикладів сценаріїв, коли через дефолт все може вийти з-під контролю. Коли компанії, такі як Lehman Brothers, стали банкрутами, багато клієнтів залишилися без нагляду, що спричинило каскад проблем. Наприклад, якщо Bank of America уклала угоду EUR/USD з клієнтом на 1 мільярд доларів і зробила хеджування ризику з Lehman, ринковий ризик, пов’язаний з цією угодою, був нульовим, оскільки обидві угоди компенсувалися.
Крос-валютні пари та ризики
Крос-валютні пари можуть створювати проблеми для міжбанківських дилерів, які торгують у великих розмірах, оскільки більшість електронних систем не пропонує крос-курсів. Якщо ви є крос-дилером EUR/JPY, вам потрібно буде переглянути міжбанківський курс форексу для EUR/USD і курс для USD/JPY, щоб згенерувати крос-курс для EUR/JPY.
Підсумок
Міжбанківські дилери працюють пліч-о-пліч з багатьма торговими столами зі ставок. Коли клієнт бажає торгувати протягом періоду, що перевищує миттєву угоду, він може отримати ставку в торговому відділі форвардних ставок. Багато разів, коли хедж-фонд хоче торгувати, але не хоче закривати позицію протягом двох робочих днів, він здійснює угоду у спотовій валюті, а потім, як тільки ця угода буде завершена, клієнти переносять позицію для подальшої доставки.
У багатьох ділових столах є система автоматичного ціноутворення, яку вони використовують для угод. Спред пропозиції є фіксованим, але може бути змінений, коли ринок переживає підвищену волатильність.
Важливість ліквідності в міжбанківському форексі
В центрі уваги міжбанківського дилера лежить забезпечення ліквідності його клієнтів. Більшість обсягу на міжбанківському ринку проходить через приблизно десять-п’ятнадцять найбільших комерційних і інвестиційних банків. Міжбанківський дилер також отримує важливу інформацію. Наявність глибини ринкових даних, що відображають заявки в валютній парі, може допомагати дилерам приймати більш обґрунтовані рішення та отримувати додатковий дохід.
Стратегії маркет-мейкера
Компетентний маркет-мейкер повинен купувати за заявкою і продавати за пропозицією, при цьому постійно хеджуючи свої позиції. Міжбанківські дилери спілкуються один з одним через електронні системи та за телефоном. У багатьох випадках розмір угоди занадто великий, щоб з якої-небудь причини здійснювати угоди з ділінговою системою.
Важливість кредитної спроможності
Щоб мати доступ до більшості міжбанківських торгових систем, банк повинен бути вважаний кредитоспроможним. Кредит визначається поза міжбанківською торговою операцією на форекс, і, як правило, підписується угода ISDA.